1. 市场规模显著缩水,发行市场冰火两重天
截至5月21日,国内60家基金公司旗下618只基金,净资产合计2.44万亿,较去年末2.68万亿的总规模,下降幅度接近9%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】今年以来共有45家基金公司合计发行新基金58只,这一发行数量已经接近2009年的一半,考虑同期上证指数跌幅超过20%,发行速度十分惊人。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)已经成立的36只基金,平均单只基金募集规模20亿,较09年缩水接近4成。
2. 未来5年基金行业规模预测中值在5.5万亿至7.1万亿
我们通过对过去5年基金规模在居民储蓄、GDP、A股市场市值中的占比进行分析和回归,并对未来居民储蓄、GDP和A股市值进行合理的增长预测,同时对每个变量进行上限和下限的设定测算,最终得出对公募基金行业2014年的规模预测中值,约在5.5万亿至7.1万亿之间。根据2009年2.67万亿的规模计算,未来5年间的年复合增长率大约在15%-21%之间。借鉴美国等成熟资本市场,我国公募基金市场未来发展潜力巨大,市场容量远未达到饱和,因此我们认为20%左右的复合增长率基本合理。
3. 坚持灵活配臵,以不变应万变
综合我们对下半年资本市场走势不确定极大的整体研判,对于基金在2010年后两个季度的配臵策略,我们总结为“以不变应万变”,即“不变地”贯彻灵活配臵策略。我们提出3个主要思路:一是在保持大类资产配臵比例的前提下,适当侧重对交易所基金的配臵。二是选择灵活配臵的基金,主要包括投资风格灵活的基金经理,以及产品设计为灵活配臵的偏股型基金。三是选择分级基金,利用分级基金的低风险或杠杆特性,进行基金组合β调整。
大类基金资产配臵建议:标配偏股型(适度侧重混合型)和封闭式基金;标配或适度超配债券型(适当配臵低风险分级基金)、货币市场基金;低配或不配指数型、QDII基金。