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中远航运研究报告:国金证券-中远航运-600428-业绩进入爆发式增长期-100527

股票名称: 中远航运 股票代码: 600428分享时间:2010-06-01 08:13:45
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 李莉芳
研报出处: 国金证券 研报页数:   推荐评级: 买入(首次)
研报大小: 645 KB 分享者: ba****w 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        中远航运主要承运机械、钢材的出口和小宗散货的进口,主要目标市场为东南亚、非洲和南美等经济高速发展的国家。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司2008  年进口运输收入和利润占比分别为17.5%和9%,受国内经济影响较少,基本不会受到国内对房地产调控所产生直接或间接的影响;
        业绩增长驱动因素之一  -  多用途船运价触底回升:  公司未来多用途运力发展平稳,其收入水平与BSI  相关性较强。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)我们预计公司多用途船的运量和运价将在未来两年持续好转。多用途船的收入占公司收入比例超过60%,其毛利率的好转将对公司盈利产生巨大正面的影响;
        业绩增长驱动因素之二  -  半潜船向高端发展:2010  年底至2011  年公司将有两艘48000  载重吨的半潜船交付,新型半潜船的运载能力是原有半潜船的两倍以上,适货性大幅提升,有望承运附加值更高货物;
        业绩增长驱动因素之三  -  重吊船运力高速增长:到2013  年公司重吊船运力(按载重吨算)将比2009  增加438%,带动运量大幅增长。虽然我们预计重吊船的毛利率水平难回到公司以往的平均水平,但即使如此,在运力扩张的带动下,我们预计重吊船队利润将在明年超过2009  年的历史最高水平;
        

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