自有煤矿产量及收购原煤量下降，但销量仍然保持了稳定增长： 07 年中期公司自有煤矿产量639 万吨，同比下降12.94%，收购原料煤789 万吨，同比下降8.36%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】虽然自有煤矿产量及收购原料煤下降，但由于公司提高了毛煤的质量，销量仍然保持了稳定增长，上半年公司煤炭销售1424 万吨，同比增长12.84%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
  煤炭价格小幅上升，成本升幅相对较大：07 年初公司块煤上涨20 元/吨、喷吹煤上涨30 元/吨，电煤上涨约30 元/吨，由于地销煤（大约800 万吨）价格持平，公司煤炭均价上涨约10 元/吨。但由于价格较低的电煤销量增多的缘故，上半年公司煤炭综合售价为323.77 元/吨，较06 年均价321.86 元/吨仅小幅上升1.91 元/吨（+0.59%）。由于从3 月份开始计提18 元/吨的可持续发展基金，公司成本上升较多，上半年公司综合销售成本为267.47 元/
吨，较06 年综合成本258.79 元/吨上升了8.68 元/吨（+3.35%）。公司煤炭销售的毛利率为17.39%，较2006 年的19.6%下降2.21 个百分点。
  收购母公司煤矿的政策性障碍有望消除：采矿权转增资本金的优惠政策已在同煤试点，试点结束后将在山西省推广，公司收购母公司煤矿的政策性障碍近期有望消除，关联交易的彻底解决将大幅度提升公司业绩（详细分析见6月份月报：资产注入将造就5 年10 倍的煤炭股票）。
  业绩预测：7 月份，公司的喷吹煤提价30 元/吨（喷吹煤全年销量预计360万吨，占总产量的13.19%），预计07 年和08 年每股收益分别为1.17 元和1.45 元，同比增长-19.29%和24.21%。
  维持强烈推荐的投资评级：虽然07 年业绩受到成本增加的影响而下降，但是考虑到公司资产注入的预期，我们继续维持强烈推荐—A 的投资评级。