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研究报告:招商证券--2007年7月石油化工月报:历史重演or新上涨趋势-对当前油价的思考(推荐)-070801

行业名称: 股票代码: 分享时间:2007-08-01 12:47:01
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 裘孝锋
研报出处: 招商证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 302 KB 分享者: dyn****ty 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  油价预测的困难原油的价格预测相对于其他周期性商品的价格预测的困难在于两点:一是政治化;二是金融化,尤其是第一点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其他商品的生产商,它是经济利益的追求者,经济利益在支配厂商的行为,包括新建产能、产量和价格等的决定。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)但原油不一样,主要厂商(OPEC)的行为受到经济利益和政治利益的双重驱动,不仅要分析两种利益下的行为,而且还要分析两种利益在不同时期考虑的权重。
  历史重演or 新上涨趋势油价走到目前,跟05 和06 是惊人的相似。自然而然的一个问题是:未来几个月原油价格的走势是延续05、06 年的走势呢,还是持续往上走?这个问题目前成了原油市场关注的焦点。目前有利于多方的证据如下:1,全球经济已经适应了60 美元/桶的油价,需求重新开始增长。2,与此同时,全球的供给量下降了1 百万桶/天,从下表可以看出,07 年二季度,OPEC 相对于06 年三季度的产量下降了1 百万桶/天。3,原油期货价格曲线的形状,跟06 年发生了变化。
  虽然有新证据表明,原油市场发生了一些变化,但是我们仍然倾向于认为今年原油价格走势重演05、06 年的可能性更大一些(即前三季度上涨,四季度回落),虽然原油价格的高点会更高。这个结论的意义在于,如果认同我们对于油价的一个判断,则买入中石化的时机正在到来。
  国内外成品油价差向历史高点靠近目前最新的国内成品油的出厂价格跟新加坡成品油的价差如下:新加坡汽油比国内不含税出厂价高1043 元/吨;新加坡柴油比国内不含税出厂价高1208 元/吨;从国内外价差来看,目前的水平离历史高点不远:06 年5 月份国内外汽油价差达到了1500 元/吨,柴油价差也为1500 元/吨。在06 年5 月24 日,国家上调了汽油、柴油和航煤500 元/ 吨。
  销售:表观消费量5 月加速批发出厂价价差继续回升5 月份随着各种经济活动进入旺季,汽柴油的表观消费量均出现了较大幅度的增加,分别同比增长8.46%、8.92%。成品油批发价出现了上升,汽油批发价环比增加.5%,柴油批发价环比增加1%。

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