投资要点
  獐子岛（002069）公布07 年中报，报告期内公司实现主营业务收入2.79 亿元，同比下降0.67%；实现营业利润7080 万元，同比下降20.25%；实现净利润6827 万元，同比下降15.88%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】每股收益为0.60 元，净资产收益率6.44%，同比下降20.93 个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
  从公司的经营状况看，收入、利润增长率有所下降，毛利率、净利率、净资产收益率等指标都不甚理想。
  养殖业务收入同比下降20.79%，但仍然是公司主要的收入和利润来源；加工业务收入虽然大幅上升52.74%，但因为本期加工业外购原料比率上升为87%，而外购原料成本高于自产原料成本，因此毛利率同比下降27.58 个百分点，占主营利润的比例仅为11.5%，对公司的利润贡献不大。
  由于暖冬、风俗习惯、贝毒等因素影响，虾夷扇贝销售收入为1.89 亿元，同比下降7.76%，与公司扇贝产能增长不匹配，目前仅有1/3 左右的底播贝实现销售，同时由于外购贝加工比例上升，扇贝业务毛利率下降22.38%；鲍鱼业务收入为771.09 万元，同比下降70.44%，主要原因是公司调整销售模式后鲍鱼推后销售所致，同时由于福建等地鲍鱼养殖大幅上升，对价格构成较大压力。
  獐子岛正在从资源型企业向市场型企业转型的过程中，如何把自己的资源优势更多的变为市场销售，是公司着力解决的问题。公司营销费用大幅上升同比增加37.84%，但是销售的增长还未体现。
  预计2007、2008 年公司每股收益分别为1.52 元和1.89 元，公司的扇贝生产已不存在产能限制，但目前正处于营销转型期，若营销体系建立成功，将为公司的长远发展打下良好基础，但转型的效果还有待观察，目前公司估值基本合理，维持“中性”评级。