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研究报告:东方证券--信贷投放不减,央行再度加码——央行再度上调法定准备金率政策述评-070731

股票名称: 股票代码: 分享时间:2007-07-31 08:44:02
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 张杨
研报出处: 东方证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 232 KB 分享者: eli****liu 我要报错
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【研究报告内容摘要】

我们的观点:
  2007 年初至今,央行连续6 次上调法定存款准备金率和3 次存贷款基准利率,直接针对商业银行的放贷能力。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】央行此次出台上调准备金率在我们的预期之内,我们预期的第三季度主要的两项主要政策,发行特别国债和准备金率再度上调都已经得到了落实。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  法定存款准备金率的提高一定程度上抑制了商行放贷能力,但流动性充裕问题的缘由在于高额的外贸顺差和资本流入,因此一方面需要限定商业银行放贷规模,一方面要改变国际收支失衡,这两方面问题在我国当前宏观经济环境下都需要较长时间来解决。
  央行公开市场对冲操作的规模,小于每月高额的贸易顺差而产生的基础货币被动投放,加上商业银行持有大量的货币和债券资产,商业银行资金面还是充裕的,此次上调准备金率对整体资金面影响并不能造成实质性的影响。
  3季度信贷超速增长的势头不减,央行将继续使用数量型调控手段来回收流动性,如何使用特别国债管理流动性被市场关注,此外央行可以继续提升法定准备金率,提高本外币公开市场操作力度,加强对商业银行窗口指导等。

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