建议申购。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为公司在高星级酒店管理软件市场的竞争地位稳固，优质的客户和较高的服务收入占比构成公司业绩的稳固基础。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）预计今后几年国内酒店数量的稳健增长，公司通过并购实现的向低星级酒店管理软件市场的渗透以及新产品推出带来的单位客户价值提升将驱动公司中长期业绩增长。我们预测公司2007 年至2009年EPS 分别为1.44 元、1.96 元和2.26 元，以30 至35 倍的2008 年EPS 预测公司股票合理价值区间为58.8 元至68.6 元，鉴于新股发行价格低于估值区间低端，建议投资者申购。
  公司是国内酒店管理软件市场龙头。公司在高星级酒店管理软件市场份额达50％以上，而在五星级酒店市场份额更是高达80％以上。其客户年销售总额占国内星级酒店年销售总额50％以上。公司是当之无愧的国内酒店管理软件企业龙头。
  优质客户构筑坚实盈利基础。公司主营收入包括软件开发、系统集成和技术支持与维护。近三年来，公司软件开发收入呈现高速增长态势，占主营的比重逐年上升，显示出成长期的特征。公司技术支持与维护服务收入占主营比重达20％以上，表明客户成熟度较高，在国内软件企业中显得难能可贵。
  主营稳健增长可期。我们认为国内高星级酒店市场的快速增长，公司向低端市场渗透以及单个客户平均价值的提升都将驱动公司今后几年主营的稳健增长。
  盈利能力趋于提升。软件开发占主营比重提高推动毛利率上升，高端市场的定位使公司期间费用率趋于下降，利润率趋于提升。我们预计公司利润率上升的趋势将得以持续。
  募股项目提高竞争能力。我们预计募股项目将为公司向低端市场渗透做好准备，同时可以提高公司整体解决方案的竞争能力，降低服务成本，提升盈利能力。
  主要不确定性。对MICROS公司技术依赖；客户数增长可能会低于预期。