07 年上半年盈利同比增长127%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】天地科技公告07 年上半年净利润同比增长127%至1.08 亿人民币，主要是因为收购山西煤矿机械和西北奔牛。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）07 年上半年收入同比增长35%至12.04 亿人民币，主要是因为煤炭设备销售收入持续增长。目前，煤炭设备业务收入占天地科技的80%以上，采矿服务占余下的20%左右。利润率。07 年上半年天地科技的整体毛利率同比上升6.7%。煤炭设备业务的毛利率同比提高5.1%，主要是因为收购毛利率较高的
山西煤矿机械推高了此项业务的整体毛利率。整合山西煤机后，公司07 年毛利率有望提高。上半年，其他业务毛利率也有明显改善，已达到44%，明显高于上年同期的31%。
进一步扩张。得益于现金流强劲且现金充裕，天地科技在07 年上半年完成了两项投资：1)将西北奔牛持股比例由52%提高到66%；2)通过西北奔牛收购宁夏银起全部资产。宁夏银起主要生产起重机，过去几年一直经营不善。目前天地科技的现金余额仍高于4亿人民币，因此公司有充裕的资本收购其他面临破产威胁的煤炭设备制造企业。同时，母公司旗下有多项煤矿机械行业的优质资产，因此天地科技获得母公司资产注入的可能性较大。前景展望。通过收购西北奔牛和山西煤机，天地科技的产品组合已经覆盖了地下采矿的所有核心设备，包括采煤机、掘进机、运输机和液压支架等设备。预计公司将通过营销渠道、维修网络和技术互补整合目前收购的业务，实现整体竞争优势。估值。我们预计07 年和08 年天地科技的净利润将分别同比增长59%和53%。考虑到未来可能的资产注入以及公司在国内市场的龙头地位，我们认为该股估值比较低廉。基于35 倍的08 年预期市盈率，我们将该股目标价格定为52.15 人民币。我们对天地科技维持优于大市评级。