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研究报告:光大证券-晨会纪要-060705

股票名称: 股票代码: 分享时间:2006-7-5 9:51:01
研报栏目: 晨会早刊 研报类型: (PDF) 研报作者: 蒋小东
研报出处: 光大证券 研报页数: 5 页 推荐评级: 0
研报大小: 25 KB 分享者: songkaijie5 我要报错
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【研究报告内容摘要】

    中国银行A 股今天首日开盘,作简要评述。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
    中国银行区别于其它上市银行的最大亮点在于其全球化经营模式,这一模式令其拥有较高的非利息收入水平、全球化的经营网络、零售银行和混业经营经验,这些因素都代表了中国银行业未来发展的方向。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
    公司目前面临激烈的外资竞争和人民币升值后带来的汇率风险,下一阶段的成长空间和差异化优势将集中于人民币业务、零售银行业务和多元化非利息收入的快速增长。
    资本市场普遍关心中行的低利差和贷款质量。我们认为公司资产负债结构的调整和实体经济盈利能力的恢复有助于利差和资产质量的改善,投资者不必过于忧虑。
    中国银行A 股首发定价3.08 元/股,运用隐含P/B 法估值,合理价格3.40元/股。虽然中行国内板块的资产质量略逊于其他上市银行,但考虑到中行全球化和多元化经营模式符合行业发展趋势等因素,我们给予中行基本等同于建行和交行的估值,目标价格区间3.4—3.6 元/股。首次评级为:优势-1。
    考虑到市场热烈程度和H 股最近走势较强(7.4 收盘价),预计上市首日开盘价在3.8--4.0 元/股左右。

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