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研究报告:国海良时期货-基于协整理论的股指套利统计-100514

股票名称: 股票代码: 分享时间:2010-05-17 17:12:26
研报栏目: 股指期货 研报类型: (PDF) 研报作者: 王磊
研报出处: 国海良时期货 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 279 KB 分享者: Lu****y 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        统计套利倍受国外对冲基金等机构投资者青睐,同时众多研究表明统计套利策略不支持有效市场假设,统计套利识别市场套利机会更有效。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】国内推出沪深300  期指不足一月,从目前运行效率看,市场定价效率不但需要提高而且路程漫漫,从而市场孕育大量套利机会。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        统计套利基本概念是均值回复,也就是说资产价格将会回复到它长期的均值,当期货投资组合偏离长期均值时,便可以利用错误定价关系来制定统计套利交易策略,本文以被相对被低估建立多头,相对被高估的建立空头,采用多变量的协整方法确定长期均衡关系。
        实证分析方面,因期指上市时间较短,我们选取5  分钟高频收盘数据,实证表明期货价格与现货指数存在长期均衡关系,考虑各种交易成本,制定有效资金管理策略(65%仓位建立套利交易),替代沪深300  现货指数(专题一中给出了复制沪深300  现货指数的最优策略),假定投资者有条件利用ETF  的申购赎回机制,实现ETF  的T+0  交易,自股指上市18  个交易日以来,期现统计套利收益高达8.63%,从期现回归均值时间跨度看,当日回归的概率偏小,后期有条件的机构投资者可以采用完全复制沪深300  现货指数。
        

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