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天方药业研究报告:天相投顾-天方药业-600253-增发项目完善集团内部产业链-100517

股票名称: 天方药业 股票代码: 600253分享时间:2010-05-17 16:04:53
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 天相投顾 研报页数:   推荐评级: 买入
研报大小: 202 KB 分享者: ins****ide 我要报错
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【研究报告内容摘要】

评论:
        1、增发项目完善集团内部产业链。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】此次增发项目主要包括4个原料药品种,分别为10000吨维生素B3、1000吨维生素K3、500吨头孢丙烯和300吨去甲基金霉素。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)此次增发除了为公司增添利润增长点外,也充分考虑到集团未来发展规划。公司作为集团内部最强的工业实体,在原料药生产方面技术优势明显,因此公司也被确定为集团内原料药生产基地,即通过完善集团内部产业链,取得协同效应。就具体产品而言,头孢丙烯原料药主要提供给以头孢制剂销售为特长的通用三洋,维生素B3和维生素K3主要为集团涉足营养保健品业务储备原料药。
        2、通用技术集团还将继续鼎力支持。在此次发布公开增发预案的同时,通用天方集团还通过向公司收购9000万元的应收账款方式改善公司资产质量和现金流状况。我们认为这次收购只是集团向公司支持的一部分,未来为保障增发和项目的实施的顺利完成,集团还将给予更多的支持。另一方面,通用技术集团在08年进驻天方时,曾经承诺在3-5年间投入30亿元帮助通用天方发展。加上此次增发和之前投入的5亿元现金,集团投入资金也不足10亿元。后续20亿元的投入留给我们广阔的想象空间。
        3、技术领先,看好维生素B3项目。维生素B3也叫烟酸。烟酸在人体内主要转变成烟酰胺,发挥着调节生理代谢的作用,在饲料、食品和医药领域有着广泛的应用。据中国化工信息中心统计,目前国内最大生产企业为广州龙沙精细化工,其产能已经达到14500吨。其它企业因为原料供应受限,  装置规模、产品质量和生产成本也都难以与龙沙比较。公司此次敢于涉足维生素B3项目,主要是公司通过技术合作的方式获得维生素B3合成新技术——催化水合法。与龙沙精细化工等采用的工艺不同,催化水合法属于生物催化,成本更低,污染更少。可以预见,未来维生素B3行业将可能与泛酸钙产业一样发生变革,天方药业无疑是行业的技术领先者。
        

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