本周专题：非对称加息可能性增大
          加息压力来自通胀的加速上行。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】根据华泰联合的预测，CPI  自5  月起将越过3%的“高压线”，步入加速上升期，未来6  个月内将处于3-4%之间的高位区间。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
          加息幅度预计有限。原因在于  1、通胀的主因是成本推动而非需求拉上；2、经济面临“下行”而非“过热”的压力。在上述背景下，政策当局对加息至少存在三重顾虑：一是企业负担，二是金融稳定，三是国内外利差。
          如果加息，则非对称加息可能性较大。其逻辑在于：第一，通过上调存款利率来抑制通胀预期，同时少加贷款利率以减轻企业负担；第二，鉴于银行贷款增长（剔除票据融资）依然强劲，通过非对称加息来略微缩小存贷款利差，具有象征性的“惩戒”意味；第三，当前银行议价能力上升，即使是非对称加息，对银行息差影响不大。
          政策路径预期。1、6  月中旬至7  月底将成为时间窗，预计央行在此期间将择机加息一次，并很可能是非对称方式，我们对此的理解是“姿态性”举动。2、如果到8  月底央行还未选择加息，则极可能全年不会加息，但其蕴含的假设是，当局对经济前景的判断较为悲观。3、在加息选择较为勉强的情况下，央行的货币调控将继续倚仗数量工具。