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研究报告:申银万国-基金周报:封基折价率明显降低,关注净值风险-100517

股票名称: 股票代码: 分享时间:2010-05-17 15:16:28
研报栏目: 基金频道 研报类型: (PDF) 研报作者: 张圣贤,朱赟
研报出处: 申银万国 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 170 KB 分享者: hy****4 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        主要内容:
        本周,上证综指上涨0.31%,沪深300  指数上涨1.1%,同期上证基金指数上涨1.97%,深证基金指数下跌1.75%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】封闭式基金价格加权平均上涨2.2%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)本周封基加权平均折价率为12.73%(剔除创新型封基),较上周减小2.33%。
        传统封闭式基金投资建议:本周传统封闭式基金净值加权平均下跌0.54%,价格上涨2.2%,整体折价率大幅缩小2.33%。净值表现方面,本周尽管股指有所反弹,但中小市值股票表现明显较弱,使得封基整体净值继续下跌。其中基金景福、丰和、兴华、久嘉等跌幅居前,跌幅分别为2.46%、2.14%、1.98%、1.93%,而基金同盛、汉兴、景宏等则分别以1.13%、0.91%、0.54%的涨幅领涨。价格表现方面,本周基金整体表现突出,涨幅超过股市平均水平。从单只基金来看,除基金安顺小幅下跌0.44%外,其余基金均有所上涨,其中基金兴和、景福、银丰、金鑫等涨幅较大,涨幅分别为3.42%、3.37%、3.33%、3.28%。本周封闭式基金价格表现突出,而净值有所下跌,折价率大幅缩小,目前封基整体加权平均折价率仅12.73%,处于历史最低水平,且年化收益率也处于历史较低水平。
        尽管在市场波动期间,封闭式基金价格受益其折价变动,波动相对较小,但在目前股市风险依旧较大、封基折价率继续下降空间有限的背景下,我们建议仍投资者适度降低封闭式基金仓位,以兑现获取的超额收益。从中期来看,我们建议结合基金净值表现及折价率来综合选择,建议中期关注持股仓位相对较低,而折价率相对较高的品种。
          创新型封闭式基金投资建议:本周创新基金整体价格平均上涨0.54%,除同庆B  下跌2.96%外,其余均有所上涨,其中瑞和小康、估值进取表现突出,分别上涨3.18%、2.91%,类债券产品同庆A、估值优先表现较为稳定,分别上涨0.37%、0.19%。整体来看,目前股市风险加大,杠杆基金受其杠杆作用,其净值表现波动也相对较大,建议投资者暂时规避,可积极参与类债券产品同庆A、估值优先以获取稳定收益。
          开放式股票基金投资建议:本周核心资产指数下跌0.79%,表现弱于市场平均水平。从行业来看,农林牧渔、电子元器件、综合等中小市值行业本周跌幅较大,而采掘、金融服务、有色金属等权重板块本周迎来反弹。由于1  季度基金持有中小市值行业比例较高,因此本周开放式股票基金的净值整体也出现明显下跌,股票型、平衡型基金分别下跌1.17%、1.26%。目前来看,市场仍需时间等待地产调控政策的见效和经济增速的明显降温,在重新形成对未来政策导向和经济增长的新预期前,市场仍很难迎来实质性反弹,股市风险仍旧较大。相比之下,市场避险情绪的提升,使得股指跷跷板效应提升,近期债券市场稳步上涨,中期内我们仍相对看好债市。但是,收益率快速下行的阶段已经过去,从中期看收益率将伴随着经济数据的下滑而缓慢下降。我们建议投资者可以战术性降低股票基金仓位,适当增加纯债券基金或类债券基金的配置比重。在今年以结构性行情为主的背景下,基金的选股能力尤为重要,主动型基金较被动型基金有明显的优势。对基金的选择也更显重要,我们建议投资者适度保持谨慎,继续维持原有投资组合,等待市场环境的明朗再做调整。

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