投资要点：
        用电量保持较快增长，重工业需求贡献度回落。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】4月单月用电量增速环比提高2.04个百分点至23.08%，保持较快增长，反映了经济增长的良好态势。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）不过，考虑到基数因素和宏观调控，我们认为2010年用电量增速将会呈现前高后低的态势。
        重工业需求仍是电力需求增长的主要推动力，不过4月贡献度回落，符合我们前期的判断。重工业需求对用电量增长的贡献度为73.96%，环比下降8.35个百分点。在扩内需、调结构和促转型的大背景下，我们认为今后重工业需求对用电量增长的贡献度继续下滑的可能性较大。
        发电量保持较快增长，水电发电量有望改善。4月单月发电量增速为21.4%，保持较快增长。考虑到基数因素，我们认为今后发电量增速可能逐渐放缓，不过总体上还将维持一个较好的增长态势。4月，火电单月发电量增速高于水电26.7个百分点，分化有所加剧。不过，进入5月份，南方降水量大幅改善，广东、广西等省份普降暴雨，同时，云南、贵州等地降水量也大幅改善，旱灾已基本结束，而随着丰水季逐渐临近，按往年情况，南方水情将会大幅改善。
        煤价上涨压力日益增强。3月中旬开始，秦皇岛煤价止跌企稳，基本维持在725元/吨（大同优混，热量值5800大卡/千克），而进入4月，煤价开始出现上涨趋势，秦皇岛煤价（大同优混，热量值5800大卡/千克）已经从4月初的725元/吨上涨6.9%至5月10日的775元/吨。由于夏季用煤高峰日渐临近，我们认为煤价上行压力将会日益增强，火电企业盈利能力下滑压力增强。