支撑评级的要点
        对政府融资平台和房地产开发贷款实行“名单制”管理。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在对贷款项目本身进行严格审查的同时，还对不同地区的分行实行分类管理，分省进行额度控制。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        贷款需求依然强劲，贷款定价能力仍有提高的空间。
        2010  年底执行新巴塞尔协议，采用高级法计算的加权风险资产比以前的计算方法低一些。
评级面临的主要风险
        加息预期推后，甚至于年内不加息，净息差上升空间有限。
        宏观经济二次探底，房价下跌导致资产质量恶化。
估值
          目前A股的估值分别相当于2.0  倍和1.8  倍的2010  年和2011  年预期市净率，而H股的估值分别相当于2.2  倍和2.0  倍的2010年和2011年预期市净率。我们认为工行在整个银行板块的估值水平并不具有很强的吸引力，仍然维持对该行A、H股的持有评级。