主要市场影响因素考量：市场机构在央票投资中“避短从长”造成目前1  年期及3  月期央票发行利率与市场利率出现倒挂，并使主流央票品种发行受阻，另一方面从6  月中旬开始央行每周仅对到期央票及正回购的对冲需求就达2100  亿元以上，我们认为这将催化央行尽快将3  年期央票发行频率提升至每周一次，并将1  年期央票发行利率被动上引至2.0%左右，同时维持3  年期央票发行利率不上升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】而如果5  月份CPI  涨幅触及3%，我们认为央行难以立即加息，但将启动1  年期央票发行利率与3  年期央票发行利率同步上行，以便进一步强化通胀预期管理。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）因此债市即将面临以上标杆利率重新定位的扰动影响。
        二级市场投资策略建议：银行间配置类需求可暂时收缩战线，主要投资品种可暂栖于目前信用利差仍较丰厚的5  年期AAA  级中票，待未来央票利率标杆上行告一段落及市场利率体系重新稳定后再出手加量配置债券。银行间交易类需求我们建议可关注Shibor  利率随央票利率上行所带来的机会，尤其在目前比价关系下3M_Shibor  利率上行空间有望大于央票利率及1Y_Shibor  利率，因此3M_Shibor  基准利率浮息品种更具相应潜力。具体券种主要包括09  国开13  和09  中航工债浮（0980147）两券，其均具有高利差以及3  M_  Shibor  利率看涨的双重优势，预计两券应有20BP  左右的利差收窄空间。
        一级市场待发重点券种：下周新发债券中，30  年期国开债增发品种预计发行收益率位于4.30%至4.35%；50  年期国债预计发行利率位于4.08%至4.12%；“3+3”年型AA  级无担保企业债10  通产控债合理市场利率定位在4.30%左右。