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中新药业举办 2009 年股东大会,会议对2009 年工作进行了总结,并且对2010 年重点工作进行了部署。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】会议上公司10 转增10的预案获得通过。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
评论
2010 年是实现三年翻一番目标的承上启下一年:公司之前确立了2009-2011 年实现经济目标三年内翻一番的目标。2009 年公司销售收入增长近30%,第一年打好了基础,未来两年公司将至少要达到25%的销售收入复合增速,能够保证完成基本目标。
公司属于有安全边际的管理改善型企业:自郝菲菲董事长上任以来,全力推行近三年的改革目前已经进入进一步深化的阶段。三年目标的确立为收入的增长带来了安全边际,而国资系统对董事长的考核为利润的增长带来了安全边际。综合以上两个方面,我们认为公司未来三年将至少保证30%以上的利润增长。
公司的基本面逐步优异:公司曾经也是典型的处于低谷的大型中药企业,传统津药拥有优质产品却发展停滞不前。
但随着新管理层上任,公司经营逐步恢复,以速效救心丸为排头的传统津药走向全国的活动已经展开。公司基本面的改善主要体现在以下几个方面:1、自有工业和医药商业:以速效为代表的23 个大品种战略有效拉动了自有工业的快速增长,公司不断尝试针对自有工业销售体系、价格管理体系的变革尝试,目前仍在不断的纠错、探索中,但趋势是逐步向好的。目前速效救心丸正在朝着10 亿元单品销售的目标努力,其他4-6 个品种争取尽快销售过亿元。医药商业方面公司对品种进行了梳理,逐步减少低毛利的品种,提高盈利能力,效果显著。公司一季度毛利率的提升,是较好的征兆。2、各个投资子公司:以中美史克为代表的子公司贡献的投资收益不断增长,史克一季度业绩增长30%,全年预计也会为公司贡献可观的投资收益。
盈利预测:我们仅以公司的考核目标为基准,采取保守预测,我们预测公司2010、2011 年主业EPS 为0.808 元、1.102 元,同比增长42%、36%。而我们认为公司真实的经营情况较我们预测的乐观是大概率事件,一季度单季0.30 元的EPS 已经能够预示公司的良好经营状况,较大的超我们预期的概率是业绩弹性所在。