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石油化工行业研究报告:招商证券-原油价格双周报:原油价格将回复80美元以上-100512

行业名称: 石油化工行业 股票代码: 分享时间:2010-05-17 10:32:44
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 裘孝锋
研报出处: 招商证券 研报页数:   推荐评级: 推荐
研报大小: 1,475 KB 分享者: ang****2sh 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        国际原油价格在最近几个交易日出现了大幅下降,WTI原油价格从此前高点的86.2美元/桶跌到了75美元/桶。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】主要是几方面的原因:第一,欧洲主权债务危机可能从希腊蔓延至其他欧元区国家的担忧,导致所有风险资产出现快速的下跌;第二,美国最近几周的原油库存和整体商业库存都出现连续几周的上升,引发对全球原油供应过剩的担忧;第三,对中国紧缩政策的担忧。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        对于美国石油库存上升的一个看法:美国整体的石油库存已经上升到10.83亿桶,原油库存已经上升到3.61亿桶,其中原油库存已经达到历史的新高。如何看待这个问题是评估后续原油价格走势的关键。从美国的数据来看,有几个情况需要指出,第一,炼油的开工率已经达到9成,也是自08年年初以来的高点;第二,从美国的需求数据来看,3、4月份已经连续转正。第三,美国的进口量最近几周连续上升,已经达到了13百万桶/日,已经恢复到金融危机前的水平。从这些数据来看的话,不用过分担心库存的上升,更多的可能是部分流向欧洲的石油转向美国。
        中国的需求有望继续保持较高的增速。中国的需求有望继续保持较高的增速。虽然宏观调控对整个中国经济的走势带来一定的不确定性。但是相对于有色金属而言,石油的需求更多的表现出消费品的特性。同时国家继续推进鼓励汽车消费的政策。5月11日国家统计局的数据表明,4月中国原油加工量为3440万吨,创历史新高。
        希腊危机不会再继续恶化为了遏制祸起希腊、现已危及全球金融市场稳定的主权债务危机,欧盟批准了价值7,500亿欧元的巨额救助计划。这些资金将用于救助那些面临金融困境的欧元区经济体。此事打消了人们长期持有的一种看法,即在财政问题上欧盟各成员国应自扫门前雪,眼下欧元区成员国正前所未有地为解决彼此财政困难而联手共同承担责任,从这一角度讲救助希腊债务危机将成为新时代的开始。
        原油期货长期合约价格从此前的85-90美元/桶回到了90-95美元/桶的交易价格区间,从中反映出市场对于较远期间的原油价格走势较为乐观。而即期价格的大幅回落导致了即期和远期合约价差的大幅扩大。我们预期美国库存过高的情况会逐步得到解决,OPEC3月份的产量仍然保持在较低的水平,原油价格将回复到80美元/桶以上更高的水平。
        

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