上周市场总体呈震荡走势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】全周上证指数上涨0.31%，沪深300  指数上涨1.10%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        上周市场风格差异明显，代表小盘股的指数如中小板指数全周下跌3.20%，中证500  指数下跌3.81%。我们注意到，最近四周大小盘的表现出现了风格轮换的现象，即每周大小盘风格都要轮换一次，但总体来看并没有出现明显的趋势性的大小盘风格转换。我们判断近期出现风格转换的可能性也不大。
        股指期货助跌作用不可小觑。最近连续6  个交易日期货市场成交额均超过股票市场成交额，资金分流的事实已摆在眼前。看来做空也能赚钱这一新模式已对投资者行为产生了重大影响，在目前政策面偏紧，基本面预期悲观的局面下，股指期货空头方将持续对A  股市场造成下行压力。
        政策面上，我们注意到上周后半周出现了一些微妙的变化：首先是13  日国务院发布《关于鼓励和引导民间投资健康发展的若干意见》，我们认为这是对于前期地产调控的一种缓冲，有利于缓解地产调控带来的对于投资增速下降及进一步的宏观经济增速下调的负面预期，从中长期看，有利于调整投资结构，促进中国经济向着更为内生式的增长模式前进，与“调结构”的大方向一致；其次，国务院总理温家宝近日在天津调研时指出，宏观调控面临不少两难问题，要防止多项政策叠加的负面影响，始终合理把握政策力度。我们认为，温总理的讲话反映出中央对于下一阶段政策制定的一种态度，即中央已经意识到快节奏大批量的打压政策可能会对宏观经济造成危害，因此我们推断下一步的政策风向将是以观察为主，核心是地产调控的目标——打压高房价能否达到如期效果。