要点：  
        1、M2增速继续回落，银行转向主动收缩  
        今年以来，货币与投资增速较去年明显回落，表明超常规的经济刺激政策渐行渐远。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】4月中长期贷款占比显著下降，鉴于商业银行经营的顺周期特点，此次调整有主动收缩中长期资产规模的经济含意。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）  
        2、CPI、PPI创年内新高  
        去年，CPI、PPI的全年走势为前低后高，对今年价格指数走势的影响还在扩大，随着时间推移，这一压力有望减弱。全球经济复苏有较大不确定性，国内4月出台对淘汰落后产能实行问责制和严厉的房地产调控政策，将对投资增速产生滞后影响，出现整体价格长时间大幅上升的可能性不大。
        3、货币政策不会出现重大变动  
        央行一季度货币政策执行报告提出五条通货膨胀预期管理措施，与货币政策相关的两条，一为信贷总量控制，一为贷款比例控制。我们认为，加息无法调节翘尾因素、气候因素、国际汇率因素、资源价格改革等价格上升动力，还会增加对境外热钱的吸引力，部分抵消央行控制流动性的努力。因此，判断近期货币政策不会出现重大变动。