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毅昌股份研究报告:光大证券-毅昌股份-002420-加码电视外观结构件-100513

股票名称: 毅昌股份 股票代码: 002420分享时间:2010-05-17 09:33:14
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 赵磊
研报出处: 光大证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 323 KB 分享者: ivy****10 我要报错
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【研究报告内容摘要】

          ◆电视外观结构件龙头,加码电视外观结构件替代彩电企业自给产能
          2009  年,专业厂商外观结构件产量占总需求占比40%,主要彩电企业还保留着大量自给产能。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】外观结构件产能稳步向专业厂商转移的趋势很明显,2006  年专业厂商产量占比仅20%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        公司是电视外观结构件龙头,2009  年产量760  万套,占专业厂商供应量的20%。2009  年公司产能仅650  万套/年,出现产能瓶颈,差额部分必须依靠外协。此次募投项目将增加产能500  万套/年,届时可实现年产1,200  万套的规模。
        公司平板电视机外观结构件收入增长迅速,三年收入  CAGR  高达65%,2009  年该业务规模11  亿元,收入占比74%。由于液晶电视替换潮还未结束,预计该业务还处于快速成长期。
        此外,公司涉足白电、汽车注塑件、电脑结构件等领域。该业务三年收入CAGR  为25%,2009  年规模1.4  亿元,收入占比9%,是公司未来的利润补充增长点。
        ◆设计能力突出,DMS  提高附加值
        公司为彩电企业提供DMS(设计制造服务)提高附加值,销售毛利率有所提高。
        由于消费者需求多样化日趋显著,特别是平板电视款式更新明显快于CRT  电视,未来彩电外观设计将更加多样化,更新加快。目前,行业产品设计至量产周期在3-6  个月,公司具有优秀的工业、结构以及模具设计能力,该周期可缩短至2  个月,效率明显高于行业。此次募投高速精密模具厂建设项目将进一步加快公司产品开发周期。
        

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