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研究报告:东方证券-他山之石,可以攻玉-100510

股票名称: 股票代码: 分享时间:2010-05-17 09:09:30
研报栏目: 机构资讯 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 东方证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 415 KB 分享者: all****ero 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        市场回顾与展望:对经济及政策的预期主导了市场的变化。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】下周随着经济数据公布,市场可能进入下跌缓冲期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)运行区间在[2600  ,  2900  ]。4  .  15  之前,国内通胀预期是市场预期的主角;4  .  15  之后,房地产及银行政策及其对经济与政策的影响成为主导因素。当前,地产等政策犹存,而国内通胀预期再起,欧洲主权债务危机加重,这三大因素导致投资者又有经济二次探底的担忧,共同对A  股形成重创。市场尚未完全反映经济二次探底的预期,但短期内,市场已释放了部分风险,下一步,则要观察海外风险的漫延程度和政策对经济的实质影响。下周通胀等经济数据公布后,市场有可能探底并弱势反弹。我们预期CPI  在2  .  7  一2  .  9  %  ,出口增长30  %左右。
        什么改变市场预期:经济运行本身,以及市场政策与经济政策改变市场预期。当前问题的在于有些经济因素是国内政策难以企及的,如海外经济及对出口的影响;或者政策两难的,如房地产和通胀。
        “底”的历史经验:短期看我们认为市场有个业绩底和估值底。当前沪深300  指数一致预期2010  年净利润增速下调为26  %  ,据我们测算,最悲观情况下2010  年净利润同比增速下调至15  .  8  %  ,若按动态PE  下调至15  倍,对应上证指数25  10  点。
        不过估值的底往往是事后判断,市场底的发生仍是取决于市场预期的变化。08  年的经验看是救市政策和救经济政策在起作用,这导致09  年的投资逻辑就是寻找经济领先指标之旅。短期的底即将形成,长期的底还需要观察三大因素对出口和房地产与基建投资的影响
        

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