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锦江股份研究报告:国都证券-锦江股份-600754-重组方案获批,脱胎换骨喜迎世博-100515

股票名称: 锦江股份 股票代码: 600754分享时间:2010-05-17 08:37:17
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 夏茂胜
研报出处: 国都证券 研报页数:   推荐评级: 推荐(首次)
研报大小: 346 KB 分享者: lin****ing 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        5月15日,公司公告,自09年8月启动的资产重组计划获得了证监会的批准,置换入锦江酒店集团的经济型酒店资产(锦江之星、达华宾馆和旅馆投资)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        1、一季度业绩符合预期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司实现收入和扣除非经常性损益净利润分别同比增长26%和21%,对应EPS0.09  元。利润增速低于收入增速的原因主要是净利润率相对较低的新亚大家乐在09  年并表。业务上,星级酒店入住率提升,但客房均价下降,餐饮投资保持稳定增长。
        2、经济型酒店景气度偏高,抗风险性强。公司原属的星级酒店行业受金融危机的冲击较大,复苏缓慢,近几年增速逐渐放缓。相比之下,经济型酒店行业保持快速发展,盈利较为稳定,随着行业集中度的不断提升,公司有望成为国内经济型酒店的标杆。
        3、重组解决同业竞争,理顺业务结构。重组前,公司及大股东锦江酒店集团的经营范围同时包含星级酒店和经济型酒店,通过资产置换,大股东经营现集中在星级酒店,而公司则专注于经济型酒店管理,大股东对公司仍持股50.3%,可分享业务理顺后的经营成果。
        4、锦江之星优势突出,不断发展壮大。此次置入的锦江之星酒店具备较高的品牌影响力和专业管理水平,市场占有率稳居行业第二位(09年Q4  为11%),近几年规模快速扩大,截止到09  年7  月,直营及筹建中的酒店数量已达387  家,营运酒店数和营运酒店客房数年复合增长率分别为58%和61%。此次重组获批,使锦江之星能够及时充分的借助公司的融资能力,进一步扩大门店数量,增强市场竞争力。
        

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