    我们建立“10  年新增产能占比09  年产量百分比”和“09  年产量增长率”（因“10  年产量增长率”未知，故用09  年指标近似替代）指标，通过各区域之间和东北各省之间的比较，我们判断，10  年亚泰集团水泥业务所处区域的行业景气度上升是大概率事件。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
    公司自建产能增长速度较快，今明两年将分别有两条日产5000  吨的新线达产。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）10  年公司水泥产能将达1800  万吨，实际水泥产销量可达1500  万吨，同比增长达40%，11  年产能可达2200  万吨。同时公司远期的发展规划是将重点放在水泥行业的产业链延伸——商品混凝土业务上面，争取在2015  年年产商混3000  万吨，消耗水泥1000  万吨。
    亚泰集团计划今后大力发展地产业务，项目储备速度加快。公司目前的土地储备约170  万平米。同时公司与长春市二道区政府在一个月前就一块12  平方公里（开发面积约700  万平方米）的土地项目签订了合作框架协议，该地块的开发将成为公司地产项目的发展重点。
    我们预计公司10  年投资收益与09  年（3.59  亿，江海证券的投资收益自09  年3  月起计算）相当。但吉林银行和江海证券在未来几年内强烈的上市预期，令亚泰集团股权投资的大幅升值值得期待。
    我们通过对公司分项业务的盈利预测进行汇总，预计2010  年至2012  年，公司EPS  分别为0.51  元，0.64  元和0.79  元，对应的PE  分别为13.6，10.8和8.7  倍。同时我们将公司各项主要业务分别做保守估值，合计亚泰集团每股价值已达10.28  元，公司目前股价距离我们的保守估值约有45%的上涨空间，因而上调至“强烈推荐”评级。