投资要点：
        结论和投资建议：建议投资者在1-5  年品种中积极关注5  年期普通AAA  中票的投资价值。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】交易所信用债收益率下行趋势或有所放缓，而且考虑到前几周的巨大涨幅，不排除阶段性获利回吐。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）不过中期来看，刚性需求的增加对交易所公司债和分离债依然是利好，一些流动性好、收益率相对较高的优质品种如09  长虹债、08  江铜债等仍有持有价值。
        原因及逻辑：1、银行间市场上，未来3  年期央票仍有可能下行，以此来缩小1  年央票和3  年央票的利差水平，因此3  年中票收益率或有跟随性下降的空间，不过3  年中票利差已接近09  年一季度的低点，未来相对价值明显减弱；而5  年期普通AAA  中票品种无论是绝对收益率、与国债利差还是与其它评级利差均有较高的相对优势，仍有下降空间，同时宏观经济数据对5  年期国债的影响也偏正面，利率风险不大。2、本周交易所公司债、分离债收益率下降或有放缓，而且考虑到前几周的巨大涨幅，不排除阶段性获利回吐压力，目前主要集中在股票市场对信用债的影响。此前股票市场持续大幅下跌，不排除一旦股票市场阶段性的反弹，那么对交易所信用债的短期冲击还是不能忽视。当然，基于我们对债券市场的乐观和对股票市场中期的悲观，我们认为还不会形成对债市持续的利空，因此持有信用债仍可享受票息收益。而且新的债券基金发行在即，募集规模预计较大，刚性需求的增加对交易所公司债和分离债依然是利好，一些流动性好、收益率相对较高的优质品种如09长虹债、08  江铜债等仍有持有价值。
        与大众有别的认识：近几周银行间短融和中票的发行定价方式已经逐步由交易商协会指导发行下限的方式向二级市场指导一级市场发行定价的方式转变。新的调整方式通过限制一、二级市场利差区间来调整发行利率，在市场走好的时候，可以减小一、二级市场套利空间，在市场不好的时候，也可以减小一、二级市场倒挂的风险。而尽管承销商多为市场主要的配置性机构，有可能在估值中枢的报价上偏高，但这种方式较前期的发行利率下限方式还是取得了很大的进步，尤其减小了一、二级市场套利者将二级市场收益率大幅向下推动的动力。