研究结论
        4  月CPI  超出市场预期，蔬菜价格导致CPI  上涨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】4  月CPI  同比上涨2.8%（图1），创出本次经济反弹之后的新高，同时也超过我们和市场的2.6%左右的一致预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从环比看，4  月CPI  环比上升0.2%，显著高于4  月份历史平均的环比增速。通胀压力较大。造成4  月份CPI  环比止跌回升的主要因素是猪肉价格开始回稳，同时蔬菜价格涨幅较大。在统计数据中也表现的非常明显，食品价格上涨5.9%，非食品价格上涨1.3%。
        4  月PPI  超出预期。4  月PPI  同比上涨6.8%，高于我们此前预期，PPI  环比增速较上月显著上升，达到了1%，是造成PPI  上涨超出预期的主要原因。PPI  的分类数据则显示，除了采掘业的同比增速有所下降之外，几乎所有其他PPI  的分类指标都有所上升。数据表明由上游到下游传导的价格压力也比较大。
        预计下月CPI  小幅回升，PPI  继续上行。进入5  月之后，考虑到猪肉价格已经止跌回稳，同时灾害性的天气还将对农产品的供给产生负面影响，我们初步估计5  月CPI  的增长将继续升高在2.8%-3%之间。而随着生产需求的增加，未来PPI  的继续上行也将是大概率事件，初步估计5  月PPI  为7.2%左右。在四月份CPI  及PPI  数据都超出预期之后，市场的通胀预期显著增强了。