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医药行业研究报告:民族证券-医药行业2009年报及2010年季报综述-增势喜人,维持推荐-100507

行业名称: 医药行业 股票代码: 分享时间:2010-05-13 12:02:50
研报栏目: 行业分析 研报类型: (DOC) 研报作者: 涂羚波
研报出处: 民族证券 研报页数:   推荐评级: 推荐
研报大小: 1,006 KB 分享者: fif****es 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        09年度医药板块业绩保持高增长态势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】医药行业上市公司营业收入和净利润增长率分别为14.51%、66.03%,上升2.69、35.57个百分点,盈利的增加来源于收入的增加、期间费率的下降、毛利率的提升。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)利润增长较快的依次是生物制品(540.85%)、医疗器械(314.93%)、中药(41.36%)、化学制剂(26.41%)、化学原料药(6.23%)。09年度上市公司增长情况符合预期。
        2010年一季度医药板块延续高增长。2010年一季医药行业上市公司营业收入和净利润增长率分别为23.61%、44.23%,分别上升17.69、29.75个百分点。利润的增长来源于收入的增加、毛利率的提升。利润增长较快的依次是化学原料药(85.64%)、生物制品(79.41%)、医疗器械(57.52%)、中药(53.96%)、化学制剂(21.07%),医药商业(-14.98%)。一季度上市公司业绩增长超出预期
          医药板块走势远超大盘。医药板块的走势,明显强于大盘,跑赢大盘涨幅高达74%,良好的盈利数据是股价坚挺的支撑。从医药板块与大盘的溢价率(09年)水平看,处于历史高位,溢价率达到83%左右。整体市盈率达到38倍(09年),位居各行业中上水平。
        维持行业“推荐”评级。预计医药板块上市公司2010年整体业绩增长在25%-30%,基层医疗机构带来的市场扩容可能使上市公司盈利增长超出预期。可关注高成长预期的信立泰、爱尔眼科、海普瑞等;稳健成长的一、二线白马股云南白药、马应龙、华润三九、华兰生物、华东医药、恒瑞医药、天士力、江中制药等;具有盈利改善预期的华北制药、鲁抗医药等;低估值的原料药新合成、浙江医药等。
        

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