房价问题上升到政治高度，政策压力仍较大      09  年底中央明确提出?坚决遏制房价过快上涨?，但今年?两会?后部分城市房价变本加厉飙升，
        热点城市更甚。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】房价飙升导致中央忍无可忍，?新国十条?、?京十二条?、?深十三条?陆续颁布，严厉程度空前，且实行?地方问责制?，预计其他房价涨幅较大的城市将陆续出台细则。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）1-4  月房地产投资增速创下04  年2  季度以来的新高，减轻了政府对调控影响经济增长的担忧，我们认为，不排除政府希望借助本轮地产调控来实现经济结构调整的可能，因此打击投机需求、抑制投资需求的调控措施或将长期执行。另外，货币政策正在收紧、加息渐行渐近。    
        楼市量价齐跌不可避免      自调控政策出台之后，各地一、二手房销量迅速回落，4  月下半月销售骤冷；  一手商品房可售量上升，二手房市场恐慌性抛盘涌现，地产龙头恒大已在上周宣布旗下所有在售楼盘85  折出售。我们认为，目前房价松动只是开始，  未来随着销量的低迷，价格将回落，预计10  年全国新建商品房销售面积将同比下降17%左右，销售价格将回落至09  年3  季度的水平。    
        一季度销售面积下滑、现金流出加快，地产股业绩面临下调风险      
        自09  年12  月政策拐点出现以来，地产龙头的销售业绩表现不佳，万科、中海1-4  月销售面积分别同比下滑11.5%、12%；地产板块09  年末每股现金流为0.89  元，  1  季度末已由正转负；板块一年内到期的非流动负债与短期借款之和占货币资金的比重在一季度末略有上升，短期偿债能力略有下降。如前所述政策面恶化将导致楼市量价齐跌，再加上投资者预期悲观将使多数地产股直接融资难以顺利实施，地产股缺乏释放业绩动力，因此未来业绩将面临向下重估。