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冀中能源研究报告:申银万国-冀中能源-000937-调研报告:业绩改善、优质成长均在预期之外-100513

股票名称: 冀中能源 股票代码: 000937分享时间:2010-05-13 09:10:15
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 詹凌燕,刘晓宁
研报出处: 申银万国 研报页数:   推荐评级: 增持
研报大小: 295 KB 分享者: lul****id 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        公司  10  年规划3100  万吨,内生增长20%,增长点明确:东庞矿扩建后产量可从360  增至450  万吨,新收购西庞矿(产能从30  扩到90  万吨),预计也可贡献40  万吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】段王集团由段王、天泰、平安、友众煤矿整合而成,预计10  年总产量440  万吨左右,权益270  万吨。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)峰峰注入资产在新核定产能后将增产200万吨。张矿宣东二号矿今年地质条件改善,产量有望从118  恢复到140  万吨。
        注入资产  10  年盈利性有望提升:首先,动力煤提价20%,含税价从395  元提升至450  元/吨,各类焦煤价格两次上涨累计150  元/吨左右。其次,峰峰集团安全费从09  年的40  下调至30  元/吨。另外,集团收购和发展需要上市公司融资支持,公司有动力改善业绩为下一步公开增发收购集团资产奠定基础。最后,随着公司后续资本注册等手续的逐步完成,公司对注入资产的成本控制和利润考核将逐步完善,市场所担心的关联交易问题将逐步得到改善。
        优质的集团资产确保公司未来成长性依旧强劲:集团在山西、内蒙乃至新疆获取的优质资源还未被市场认知,邯矿集团、股份公司、邢矿集团分别取得了山西整合主体的资格,山西矿区总计主焦肥气煤地质储量11  亿吨,可采储量8  亿吨,今年将有1000  万吨产量贡献,明年扩到2000  万吨;况且本部尚有九龙矿、磁西等优质焦肥煤矿井等待注入,其余老矿井也将通过破产程序减轻负担,后续的资产注入将使得公司未来成长性依旧强劲。

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