定价分析
　　央行5月2日宣布，从5月10日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5%，农信社、村镇银行暂不上调。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】这已经是今年内第三次上调存款准备金率，这次上调后，金融机构存款准备金率将达到17%，冻结资金逾3000亿。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）节后交易日，市场对此反应微弱。我们认为此举意在对冲近期人民币升值预期所带来的外汇占款增长，对目前市场上资金的充裕性不会造成较大影响。
　　今年以来，我国外汇资金呈净流入趋势，外汇储备大幅增加，国际不断施加压力促请汇率调整。为防止国际热钱更快涌入和利率倒挂，加息前应该会先调整汇率。二季度的农产品价格大幅攀升，也使得即将公布的CPI数据更不乐观，市场预测CPI涨幅在2.6%-3%。我们认为，CPI数据在年中会达到高峰，加息将会在二季度末到三季度初出现。
　　房地产调控政策的影响逐渐显现，楼市交易转淡，预计4月份新增贷款规模在6000亿左右，银行间市场资金量仍然庞大，债市继续利好，二级市场收益率持续下行。节后首周没有金融债发行，5月6日发行了140亿3个月期限的央票，利率连续市期维稳。同日发行了1100亿3年期央票，比上一次增发200亿，发行利率为2.72%,较上期下降2个BP。尽管三年期央票的发行能深度锁定市场流动性，想要影响目前市场流动性，仍需要持续加大发行量。