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研究报告:安信证券-可转债市场周报-100510

股票名称: 股票代码: 分享时间:2010-05-13 08:22:00
研报栏目: 债券研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 王昌俊
研报出处: 安信证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 269 KB 分享者: wxw****xw 我要报错
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【研究报告内容摘要】

报告摘要:
          市场信息
        西洋转债赎回登记日为5月13日,建议尽早转股或卖出。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        安泰转债赎回条款计数进程为18/18,满足条件为20/20,将于两个交易后满足赎回条款。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        国投电力(600886)董事会通过可转债发行方案,发行规模34亿元,期限6年。
        龙盛转债将于5月12日摘牌。
        双良转债中签率为0.38672931%。
          市场策略
        我们认为随着年报和一季报的陆续公布,发行人为促进转股释放业绩的行为对转债价格的影响在边际上已经有所减弱,再考虑到目前股票市场总体的低迷,我们认为转债二级市场的系统性机会和个体性机会都不是十分明显,未来的看点将主要集中于大盘转债发行前小盘转债一级市场的投资机会,以及大盘转债发行后一些转债超跌所带来的配置型机会。
          个券点评
        安泰转债:安泰转债正股收盘价已经连续18个交易日高于转股价格的130%,再过两个交易日就将满足赎回条款,我们预计发行人行使赎回权的可能性较大。在理论上,当转债接近赎回时转债价格应与转换价值趋同,目前安泰转债的价格低于转换价值约2.16%,表明在股票市场持续下跌的背景下,投资者相对谨慎的心态,由于正股安泰科技不能作为融券操作的标的,因此我们认为安泰转债负溢价的状态将能够得以维持。在这一基础上,我们认为近期持有转债优于持有正股,因此尽管安泰转债接近赎回,我们仍然建议投资者持有安泰转债,等待时机再行转股。
          投资建议
        在必需配置转债的假设下,我们建议投资者配置唐钢转债、新钢转债、安泰转债、厦工转债,配置比例分别为30%、30%、20%、20%。

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