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广发证券研究报告:西南证券-广发证券-000776-佣金率维持高位,投行资管增长强劲-100512

股票名称: 广发证券 股票代码: 000776分享时间:2010-05-12 16:28:12
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 王大力,丁小玲
研报出处: 西南证券 研报页数:   推荐评级: 中性
研报大小: 1,546 KB 分享者: gy3****710 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        公司发布2010  年一季报,实现营业收入19.78  亿元,同比增加3.17%;归属于上市公司股东的净利润8.70  亿元,同比减少6.07%;基本每股收益0.36  元,同比下降5.26%;加权平均净资产收益率5.18%,同比下降2.12  个百分点;期末归属于上市公司股东的每股净资产6.46  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        一季度广发证券经纪、自营业务收入有所减少,投行、资管收入大幅增加。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)其中,代理买卖证券业务净收入12.47  亿元,同比减少6.07%;证券承销业务净收入1.30  亿元,同比增长7.83  倍;资产管理业务净收入3632  万元,同比增长6.98  倍;自营投资收益为1.73  亿元,同比下降20.69%。
        一季度广发证券业务及管理费7.12  亿元,同比降低3.95%。广发证券一季度其他综合收益为-4106.85  万元,上年同期为3.24  亿元。同时,一季度广发证券自营规模稍有增加,期末交易性金融资产与可供出售金融资产分别为93.73  亿元与58.26  亿元,年初分别为92.34  亿元与50.74  亿元。
        尽管广发证券一季度投行、资管有卓越表现,但对收入贡献非常有限,短期内无法改变公司依赖经纪与自营为主的业务结构。A  股市场面临的变数愈加复杂,未来公司经纪与自营业务稳步发展面临较多挑战。公司虽率先受益融资融券、股指期货等创新业务试点,但短期内创新业务对券商业绩贡献有限。目前流通股本较小,明年初开始面临较大的解禁压力。公司目前估值水平在券商板块中不具优势,维持“中性”评级。

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