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东方市场研究报告:海通证券-东方市场-000301-公司研究:土地开发保障业绩,预期分拆题材激活股性-100512

股票名称: 东方市场 股票代码: 000301分享时间:2010-05-12 15:16:03
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 区志航
研报出处: 海通证券 研报页数:   推荐评级: 买入
研报大小: 158 KB 分享者: zhj****86 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        公司股价一直徘徊,未能有较好表现,我们认为这个和公司多重业务导致估值困难也导致市场普遍费解以及总市值较大等因素有关。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】而从2010  年1  季度业绩贡献情况来看,土地开发整理业务已经顺利计入主营业务,8828  亩新城开发整理将为2010  年业绩提供保障;我们预期公司旗下的电子交易所和安防公司可能在未来分拆上市,为股价活跃提供了条件。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        一季度业绩好转
        2009  年EPS  为0.08  元,同比下滑了46.28%;2010  年1  季度为0.06  元,同比增长了169.90%,形成了明显的反差。
        究其原因,土地开发整理带来了明显的业绩贡献。其中我们发现1  季度营业收入比上年同期增加107.08%,公司解释为本期增加土地开发整理收入所致。这就意味着前两年一直计入营业外收入的土地开发整理收入从2010  年开始计入主营业务收入(1  季度2880  万元的营业外收入是西二环路土地回收补偿款项)。
        2009  年12  月18  日,公司获得盛泽新城8828  亩土地的拆迁和开发整理业务,且协议规定2010  年完成,我们前期的预测将为公司锁定2010  年0.22  元EPS。其中1  季度公司已经完成约1848.4  亩地块的开发整理工作,确认收入16272  万元,成本12944  万元,毛利3328  万元。公司已累计收到土地开发整理款9810  万元。
        所以,我们认为在8828  亩土地开发整理协议下,公司2010  年业绩得到保障,具体就看各个季度的开发进度和款项到账期。另外,新城开发的推进以及配套设施的完善,将为老城区的搬迁起到促进作用,这样也为东方市场自身的商铺改造升级实现租改售也起到关键促进作用。
        

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