发行概况。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本期债券为5  年期固定利率金融债券，发行量为150  亿元，无追加，按年付息，手续费为0.1%；招标日为2010  年5  月13  日，缴款日和起息日为2010  年5  月20  日，兑付日为2015  年5  月20  日。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        市场情况。2010  年第一季度GDP  同比增长11.9%，国民经济回升势头进一步向好；4  月末M2  同比增长21.48%，M1  同比增长31.25%；4  月份新增人民币贷款7740  亿元，同比多增1822  亿元，较3  月份的5107  亿有所上升；4  月份外贸顺差16.8  亿美元，经季节调整后，出口同比增长31.3%，进口同比增长49.2%；4  月CPI  同比增长2.8%，较3  月涨幅上调0.4%；4  月PPI  同比增长6.8%，较3  月涨幅扩大0.9%；1-4  月份城镇固定资产投资同比增长26.1%，较1-3  月份回落0.3%。近日银行间回购利率小幅上调，目前银行间7  天回购利率在1.71%左右，市场资金面宽松。上周四3  年央票发行利率较前一期下调2bp  至2.72%，受此影响，央票二级市场利率出现小幅下调，目前1  年和3  年央票市场利率分别在1.98%和  2.69%附近。
        近日中短期金融债市场收益率小幅下调，5  年左右金融债收益率在3.10%附近。商业银行将是本期债券主要需求者。
        定价讨论。根据CIR  模型，采用跨市场国债中银国际报价数据，得到当前5  年期国债理论收益率约为2.60%，估计当前5  年期金融债与国债的利差在50bp  附近，则5  年期金融债的理论收益率在3.10%附近。综合考虑近期宽松的资金面及市场对中期债券的需求情况，我们预计本期金融债招标利率将会略低于理论收益率水平。
        投标建议。建议积极的投资者在  3.01%-3.05%投标，相对保守的投资者在3.06%-3.10%投标。