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海康威视研究报告:光大证券-海康威视-002415-在视频监控领域笑傲全国,放眼世界-100512

股票名称: 海康威视 股票代码: 002415分享时间:2010-05-12 11:58:57
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 赵磊
研报出处: 光大证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 331 KB 分享者: MBs****001 我要报错
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【研究报告内容摘要】

      ◆公司是国内最大的视频监控系统和数字硬盘录像机供应商公司在视频监控系统领域2006  年和2007  年国内市场占有率分别为6.60%和8.17%,在DVR  及板卡领域的国内市场占有率分别为37.5%和40.3%,均居全国首位,且该两项指标均呈明显上升趋势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】(缺乏2008年和2009  年的全国市场规模准确数据)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)过去三年公司营业收入复合增速33.2%,净利润复合增速39.1%,均高于行业平均水平。目前公司已在全球视频监控领域占有一席之地,未来将有望取得更大发展。
        ◆公司产品毛利率明显高于国内竞争对手,费用控制良好与目前国内规模第二的大华股份和第三的大立科技相比,公司毛利率明显领先于对手。2009  年,公司毛利率达52.1%,高出大华股份13.2个百分点,高出大立科技7  个百分点;而规模效应亦使得公司费用率也大幅低于竞争对手。高毛利率和低费用率为公司带来惊人的盈利能力。
        2009  年公司净利润率高达33.6%,领先大华股份19.5  个百分点,领先大立科技12.4  个百分点。
        ◆安防视频监控设备全球及国内市场规模正处于高速增长期据IMS  Research  预测,未来四年全球安防视频监控设备复合增长率将达到11.9%,而起步较晚的非发达国家市场将拥有更高的增速。据公司招股书援引赛迪的预测,2008  年~2012  年中国安防视频监控市场需求复合增速将达到24%。而作为国内规模最大的企业,海康威视无论是收入增速还是利润增速均高于行业平均水平,因此公司将有能力在行业扩张中收获更高的增长速度。
        

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