研究结论
        现金支出加快，但资金面仍为宽裕：进入2010  年，地产公司继续回补库存，但得益于前期积累大量资金，截至一季度末，81  家地产上市公司现金/总资产和现金/（短期借款+应付账款+一年内到期长期负债）依旧维持在17%和121%高位，资金面仍为宽裕。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        全年资金基本无忧：在一系列假设条件下，我们测算得出至2010  年末，81  家地产上市公司现金/总资产和现金/（短期借款+应付账款+一年内到期长期负债）分别为13.2%和90%，其中现金/总资产比例与08  年最低水平基本相当，而现金/（短期借款+应付账款+一年内到期长期负债）比例还是远高于08  年水平。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）全年资金基本无忧。
        预收款同比大增，保障全年业绩收入：09  年全年，营业收入和预收款同比增速分别达到了32%和106%，其中预收款同比增速更是创出了近四年最高水平。进入10  年一季度，预收款增速略有回落，但仍达到89%水平。
        作为对预收款的滞后反映，营业收入同比增速达到了81%。在预收款的充分保障下，预计2010  年地产公司收入同比出现高增长基本无忧，但很难达到一季度81%高位，原因有二：1）一季度超高增长部分原因在于去年一季度的低基数；2）楼市调整将减少地产公司未来几个月的预售状况，地产公司存在平滑业绩需要。
        毛利率止跌回升：由于结算地价上升和08  年市场调整，81  家地产上市公司平均毛利率在08  年一季度达到顶点后就进入了下行通道，毛利率水平从41.8%下降至09  年的35.1%。09  年市场大幅回暖，各地房价再次出现较大幅度的上涨，随着这些项目陆续进入结算，10  年一季度毛利率止跌回升至38.8%。我们预计毛利率上行趋势在今年有望继续保持，但今年市场的调整又将削弱明年地产公司的毛利率水平。