宏观研究
        复苏、通胀以及政策退出选择
        历史表明，危机过后的经济“V  型反转”是相对小概率事件。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在经历了经济的严重衰退之后，复苏的进程可能并不一帆风顺。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）即便是在经济复苏初期存在比较强劲的反弹，复苏的后继过程也将受到投资者信心、潜在通胀、政策退出选择等风险因素的干扰。历史显示，危机后大多数经济拐点并非毫无波折的“V”型反转，更多的是“W”型甚至更为复杂的底部。当前全球经济确已出现了筑底回升的迹象，但据此估计经济将出现“V  型反转”则有过度乐观的可能。
          强力政策干预的副作用
        通胀以及主权债务危机。在全球金融危机肆虐之时，各国政府纷纷采取凯恩斯式的经济刺激计划挽救经济。不断增加的政府支出和社会保障支出与迅速下降的税收迫使世界各国政府大举借债，这是导致通胀以及主权债务危机出现的根源。
          世界经济当前的最大风险来自全球范围的主权信用危机。主权债务危机最坏的情况是欧洲经济复苏低于预期，国家破产的风险从希腊扩大到意大利、西班牙等欧洲大国，欧洲的金融系统将面临巨额资产减记的可能。
        这种情况下，类似于“次贷危机”式的从金融系统传导到实体经济的经济衰退可能会重新出现，而对于欧元前途的讨论也将再度升温。同时，由于下一阶段美元将逐渐进入加息周期，提升全球无风险利率水平，高负债的国家将面临更大压力。我们认为，主权信用危机是当前全球经济复苏的最大风险，投资者不宜对世界经济的迅速恢复过度乐观。