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顺络电子研究报告:申银万国-顺络电子-002138-非公开增发有利于产能扩张和业绩释放-100511

股票名称: 顺络电子 股票代码: 002138分享时间:2010-05-11 10:04:40
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 王轶,毛平
研报出处: 申银万国 研报页数:   推荐评级: 增持
研报大小: 182 KB 分享者: dre****xu 我要报错
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【研究报告内容摘要】

重大事件:
        公司昨日公告,拟以不低于  25.3  元/股的价格,向不超过10  名的特定投资者非公开发行合计不超过2000  万股人民币普通股(约占发行前总股本15%),募集资金总额不超过4.3  亿元,锁定期1  年。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】扣除发行费用后拟投资如下项目:片式电感器扩产项目、低温共烧陶瓷(LTCC)扩产项目、研发中心扩建项目。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        本次非公开发行股票方案尚需公司股东大会审议通过并报中国证监会核准。
投资要点:
        价格合理,维持“增持评级”,建议积极参与。此前预计10-12  年EPS  分别为0.62/0.96/1.35  元,复合增速48%,目前股价对应PE  估值为47/30/21  倍,增发价格对应PE  估值40/26/18  倍;增发摊薄后预计EPS  为0.55/0.83/1.17元。我们看好公司未来3  年的成长性,增发价格合理,维持增持评级,建议机构投资者积极参与此次非公开增发。
        募投项目是优势产品在有利产业时间窗口内的卡位式扩张。公司募投产品的下游市场需求预计未来3  年能够继续高速成长(智能手机、上网本、液晶电视和LED  占到需求增量的70%左右)。公司自身已经在过去2-3  年内完成了产品预研、工艺开发和客户对接。募集资金能够加速上述领域中优势产品的产能扩张,可以降低财务费用,有助于公司利用本轮新兴消费电子需求扩张的时间窗口做大做强,提高全球市场份额,实现产业链卡位。

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