借鉴业绩恒定增长股票内在价值模型，我们利用国债收益率和GDP  名义增长率等数据定义了上证指数风险溢价。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
          研究表明，大盘风险溢价与货币超经济发行率具有反比关系。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）申万宏观小组预测，2010  年2  季度GDP  名义增长率为15.80%、M2  增长率为18.6%，即货币超经济发行率将从2010  年1  季度的5.18%下降至2010  年2  季度的2.8%。
        根据风险溢价预测模型，我们预测2010  年2  季度风险溢价为19.99%（敏感性测试表明，货币超经济发行率变动1  个百分点，风险溢价相应变动0.66个百分点），比1  季度小幅上升约1.85  个百分点。
          根据申万研究所相关预测数据，货币超经济发行率在  2  季度探底2.8%以后将在年度回升到5%左右（申万研究所预计2010  年M2  增长率为18%左右，GDP名义增长率约12-13%），由于风险溢价与货币超经济发行率具有明显反比关系，我们认为风险溢价在2  季度小幅冲高20%左右后将回落。
          从指数分解公式可知，上证指数可用业绩、市盈率和K  值来解释，其中K  值为调整后基期平均加权价格。风险溢价是影响市盈率的重要变量（市盈率=1/（无风险收益率+风险溢价-GDP  名义增长率）。在风险溢价变动不大情况下，指数变动主要是其他因素所引起的，而在风险溢价大幅变动情况下，指数变动主要是由于风险溢价引起的。