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长信科技研究报告:招商证券-长信科技-300088-国内ITO导电玻璃龙头-100507

股票名称: 长信科技 股票代码: 300088分享时间:2010-05-11 08:30:58
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 张良勇
研报出处: 招商证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 422 KB 分享者: fuy****van 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        国内最大的ITO  玻璃生产商。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】长信科技是国内最大的ITO  玻璃生产商,公司的ITO  主要应用于LCD  和TP,近三年ITO  玻璃的营收比重超过99%,年产能约为2200  万片,09  年销量330  万平米,市场份额20%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        营收结构迅速改善。从公司营收结构来看,目前仍然是以低附加值的TN  为主,报告期内,公司的营收结构迅速改善,高毛利率的TP  营收比重从8.4%增至15%,STN  产品营收占比也从之前的6.4%增至23%;公司募投项目达产后,营收结构将进一步优化,综合毛利率也将进一步提高。
        TP  是新的业绩增长点。从需求层面来看,公司TN  业务处于稳定水平,STN业务受益于产能转移,也处于快速增长期;TP  业务将随着触摸屏的普及而水涨船高,预计到2011  年,全球每年TP  用ITO  玻璃的需求量约8500  万片-9500万片。公司在OLED  领域也有一定的技术积累,未来有望受益OLED  市场的全面爆发。
        募投项目将缓解产能压力、提升公司毛利率水平。公司现有TP  用ITO  玻璃产能220  万片,募投项目计划新增360  万的产能(应用仍将集中于电阻式触摸屏);根据公司的战略规划,随着专业TP-ITO  生产线的正式投产,镀膜四线将定位于生产高档TN  产品,其现有产能将100  万片将由募投项目承接,因此,募投项目达产后,公司TP-ITO  产能将扩张至480  万片每年。

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