在目前对信贷的行政控制已经凑效，公开市场回笼并没有受阻，3年期央票也能满足较长期锁定资金的情况下，本次上调存款准备金率的意义何在？我们判断在工具的选择上，对信贷的行政调控及3年期央票的发行在效果上仅仅是对基础货币的限制及回笼，但存款准备金率的调整可以达到即限制信贷，又降低货币乘数，收紧资金面的目的。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】这说明央行不仅着眼于目前的信贷调控，而且也开始关注资金面的宽松情况，开始为下半年流动性的回收提前布局。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        如果我们的预测属实的话，那么未来这种"宽货币、紧信贷"的格局可能将面临改变。事实上本次存款准备金变动0.5个百分点回笼资金量3100亿，尽管与前期公开市场动则每周回笼资金2000多亿相比，回笼幅度并不算大，但相对于前两次存款准备金率调整，本次上调对银行资金面的冲击更大，目前银行超储率已经低于1.95%，相对于去年年底的3.13%出现较大幅下滑。那么此次调整可能对银行资金成本带来明显的提升，从而导致银行拆借将更为谨慎。
        上周存款准备金率上调并没有给市场带来多大的冲击，一方面是由于回笼资金效果尚未完全反映到资金面上，另一方面，股市调整也导致了避险资金入市，客观上缓解了市场的气氛，加上一级市场处于空窗期，市场热点并不明显。