    公司葡萄酒日渐崛起  ，麦芽仍是公司“底盘”。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司采取“底盘+发动机”策略，即以大麦芽业务作为底盘，将定位于高端市场的葡萄酒作为公司未来收入增长的发动机。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）上市以来，公司成功实现了向葡萄酒业务的产业转移，葡萄酒在主营中的比例逐年增加。2009年年报显示，葡萄酒业务收入占已占到主营收入的60%左右，远高于麦芽30.25%的收入比例，未来盈利增长点在于葡萄酒业务的扩张。
    葡萄酒产能迅速扩张，酒庄酒投产提升公司毛利率。公司原有1.5万吨葡萄酒产能，莫高国际酒庄2010年初开始试运行，预计产能充分释放后，2011年将达到3-3.5万吨。届时公司产品结构中高端葡萄酒占比提高，由此带动公司综合毛利率稳步提升。
    原料优势、品质优势正在向品牌优势转化。公司坐拥河西走廊黄金葡萄酒产地，打造出了极具特色的黑比诺系列葡萄酒和口味纯正的冰酒。全国营销网络布局基本完成，目前省内收入份额为60%左右；省外以“经销商+专卖店”模式为主，市场份额逐步扩大。未来营销渠道的进一步完善将引领公司迈向葡萄酒行业第一梯队。
    业绩预测与投资评级：预计公司2010年，2011年EPS分别为0.23元和0.44元，对应PE分别为57、30倍，给予公司“谨慎推荐”评级。