希腊主权债务风险危机的今生来世      希腊主权债务风险应是内外因素产生的结果：从外部来看，希腊加入欧元区，  就是相当于宣布放弃货币政策工具，包括汇率工具的使用，而是采取统一的货币政策，但是各成员国之间可以有独立的财政政策；从世界范围来看，希腊债务危机是08  年金融危机的后续；从内部来看，希腊本身的问题也是重要的影响因素，如希腊债务水平本身就很高。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】    希腊主权债务危机引发市场恐慌      希腊危机引发了欧洲PIIGS  五国（葡萄牙、爱尔兰、意大利、希腊、西班牙）  的金融市场恐慌，表现为相关国家的国债利率和CDS  价格出现了大幅涨升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）    希腊危机使得全球的避险情节剧增。从2008  年9  月到2010  年7  月，我们计算出希腊的CDS  走势和美元汇率价格变动的相关系数97%，说明投资者的避险要求很高，这对于大宗商品的价格产生重大影响，如油价下跌，黄金价格上涨等。    危机使得全球股市出现了大幅调整，4  月30  日到5  月7  日，全球股市基本上无一幸免，均出现了至少4%的跌幅，法国CAC  指数跌幅超过11%。    希腊主权债务危机的连锁反应要引起重视      （1）经济有所下滑是大概率事件，这会对中国的出口有所影响。从历史的规律看，主权债务违约一般会导致本币大幅贬值，经济显著下滑等宏观经济风险。    （2）是否出现恐慌性的经济二次探底还不能得出这样的结论。首先风险的传播还是局限于欧元区较小的经济体，还没传导到德国这样大的经济体，从债券市场利率最近出现了避险资金的追逐的下降；其次欧洲五国的经济体相当于亚洲金融危机和拉美金融危机时的总体经济水平。再次，主要经济体之间在进行再平衡。最后，希腊主权债务危机正朝着解决的方向前进。    （3）出现恶性通货膨胀的概率比较小，因为希腊等欧元区国家的货币政策基本上没有独立性，因此通过恶性通胀转移债券风险的概率较小。