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汽车行业研究报告:国信证券-汽车行业2007年7月月报:轿车平稳运行重卡淡季不淡-070725

行业名称: 汽车行业 股票代码: 分享时间:2007-07-25 12:26:54
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 赵雪桂,李君
研报出处: 国信证券 研报页数: 13 页 推荐评级:
研报大小: 297 KB 分享者: ric****rd 我要报错
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【研究报告内容摘要】

??2007?年1-6?月:国内汽车销量累计同比增长23.3%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
其中,重卡(67.3%)、SUV(39.0%)、微卡(30.7%)、中卡(27.5%)、轿车(25.9%),销量表现高于行业平均。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)从销量同比增速来看,重卡、轿车仍然是表现最为抢眼的子行业。另外,SUV?4-6?月销量异军突起。
??2007?年6?月:国内汽车销量环比略增1.8%。
在季节性因素作用下,当月大客、中客分别环比增长36%、12%,重卡、中卡、轻卡分别环比下降7%、12%、7%。轿车环比略增4%,则更多反映”销售稳中上升”态势。
??2007?年5?月:汽车当月盈利达到了2004?年以来的历史高点。
汽车行业利润总额同比增速由1-4?月的51.32%提升至1-5?月的65.81%。主要原因在于:受益于规模效应,毛利率有所提升。我们注意到,1-5?月,重点企业集团合计毛利率为16.2%(去年同期仅为15.7%)。5?月,当月汽车利润总额环比增长5.9%,略有上升,并达到了2004?年以来的历史高点。
??轿车:生产商库存压力低于去年同期
2007?年1-6?月,轿车当年累计新增库存71950?辆,而2006?年同期,累计新增库存82441?辆。进一步考虑到2007?年轿车出口显著提速,并逐渐超过进口量,我们推测,实际的渠道库存压力要显著低于去年同期。我们预计2007?年轿车销量增速将处于25-28%的区间。
??重卡:淡季不淡维持高度景气。
1-6?月,重卡销量同比增长67.35%。其中,半挂牵引车、重卡载货车和二类底盘车分别同比增长122.8%、58.2%和41.5%。需要指出的是,2?月份以来,重卡当月销量同比增速开始持续上升,从32%上升至6?月份84%的同比增速。计重收费范围扩大、动车组推行、固定资产投资高位运行等关键要素仍在推动重卡消费热潮,并在短期内看不到改变这一趋势的力量。因而,我们仍然维持“2007年全年,重卡行业的销量增长、以及相关公司的业绩持续超预期将是一个高概率事件”的判断。

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