结论与投资建议:近期农业行业投资主题为:通胀预期主题与业绩持续增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
通胀预期下,重点关注价格上涨收益、农业新兴产业和农业资源价值;业绩持续增长重点聚焦主营具有核心竞争力、业绩持续增长预期明晰者。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)重点推荐:(1)通胀预期主题:①生猪价格上涨:圣农发展、正邦科技;②海参价格上涨:好当家、东方海洋;③农业资源:獐子岛、永安林业、亚盛集团。
(2)业绩持续增长:重点推荐种子、海洋养殖、动物疫苗、酵母等景气行业中的龙头企业:登海种业、安琪酵母、敦煌种业、圣农发展、中牧股份、海大集团。此外,可以关注资产整合预期明晰、业绩预期好转的五洲明珠、通威股份。目前,我们重点推荐农业上市公司:敦煌种业、獐子岛、好当家、东方海洋、五洲明珠、中牧股份。
原因与逻辑:①通胀预期逐步增强,成本上升正在推动成品粮、猪肉价格走高或回升。粮食价格:原粮价格提高正在向成品粮传导。国家持续提高粮食收购保护价,原粮价格持续攀升。而2009 年成品粮价格上涨幅度低于原粮价格,粮食加工行业盈利水平持续低迷。2010 年在灾害频发之际,成品粮价格出现了上涨趋势。生猪价格:玉米价格上涨、生猪价格回落导致养殖效益持续低迷,猪粮比连续3 个月低于盈亏平衡点,生猪养殖亏本状态持续必然会导致生猪养殖规模的减少,供求偏紧将导致生猪价格上涨,考虑到生猪养殖减少的渐进性和时间周期,预计2010 年下半年生猪价格将明显上涨。②景气子行业上市公司业绩出现快速增长。根据我们跟踪的32 家农业上市公司年报、季报分析,2009 年农业上市公司归属于母公司所有者净利润同比增长14.5%,增长幅度最大的是种业,达到656%;2010 年一季度,农业上市公司经营情况依然良好,32 家农业上市公司业绩同比增长66%,除了种植业外,所有子行业上市公司业绩同比均有所增长。其中,增长幅度最大的是种业、养殖业(海洋产品养殖),一批具有核心竞争力的上市公司业绩进入持续增长之轨,其市场估值水平不断提高。③农业行业投资选择逐步由主题投资演变为价值投资,重点聚焦业绩增长。当前,在粮食、猪肉价格逐步走高的预期下,通胀预期依然可以成为农业投资主题。同时,我们更看好具有核心竞争力、业绩持续增长的公司:登海种业、安琪酵母、圣农发展、獐子岛、中牧股份。