我们认为年内第三次上调准备金率的主要原因：一是为了吸收过多流动性。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】一季度共投放信贷2.6  万亿，超标  3000  亿，二季度信贷紧缩力度加大以保障上半年信贷投放控制在全年的60%；同时以外汇占款扣减FDI  和贸易顺差衡量的热钱规模达700  多亿美元，热钱流入加大了国内流动性压力。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）而存款准备金率作为公开市场操作工具之一，可以冻结银行部分资金，限制银行的放贷能力。此次上调0.5  个百分点，约冻结资金3000  亿元。二是为了防止全面过热。2010  年1  季度  GDP  增速达  11.9%，据央行估计环比年率为12.2%，超过了经济的潜在增长速度；煤、电、油、运等虽然未出现紧张局面，但产量均已超过趋势值；虽然CPI  处于低位，但是  PPI，尤其是原材料、燃料购进价格已经呈现快速上升之势，物价压力明显加大。在经济已经呈现明显过热的情况下，此次准备金率的上调旨在控制流动性，防止经济出现全面过热。
        此次准备金率的上调符合我们的预期，预计年内还有1  个百分点的上调空间。
        我们在《整固年代五新战略》中明确指出2  季度将是紧缩政策的密集期。由于存款准备金率已经达到17%，接近历史高点，我们认为存款准备金率再次大幅上调的可能性不大，预计年内还有1  个百分点的上调空间。如果出现以下情况，存款准备金率被迫大幅走高的概率将明显增加：一是信贷控制难以达到预期的目标；二是热钱流入等原因导致外汇占款再次趋势性大幅增加。