□  原糖在底部区间面临震荡反弹。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】由于10/11榨季的大幅增产成为大概率事件，对糖价构成长期压制，长期看来，市场走熊概率极大，市场价格重心有望继续下移，未来两年内有跌至11  美分的可能。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）近期超跌明显，16  美分之下的下跌更多的是跟随商品整体下跌，有反弹要求。反弹第一目标位在16  美分一线，第二目标位在18  美分。
        □  云南糖会指引国内市场方向：下方有支撑。国储稳定糖价意愿强烈，在来年基本面不明的情况下，市场下方支撑较强，虽然后续国储有继续抛储的动力，但是更多是为平抑糖价，所以现货价格下跌空间有限，4800  下方支撑较强。
        □  产区库存减少，后市依旧需要国储糖来填补市场需求。我们按照上榨季的数据推算，假设本榨季剩余的5  个月份的销量较上年增长5%，那么供销存在较大缺口，需要国储糖来填补，在这种背景下，偏紧的食糖供给为本榨季糖价提供了很强的支撑，糖价下跌空间存疑。
        □  影响因素错综复杂，五月糖价有望先抑后扬。未来的5月份是比较复杂的一个月份，外部影响因素错综复杂。美股大跌，加之希腊债务危机愈演愈烈，促使美元指数走势强劲，而中国国内收紧的政策促使中国需求疲弱，基本金属跌势明显，带动大宗商品整体弱势。国内A  股延续下跌通道，持续弱势。在这种复杂的背景下，糖价处于上下两难的境地，压制作用更为明显，所以5  月呈现先抑后扬的可能性较大。
        □  国际原糖低位整理，国内糖价蓄势待发。国际糖市受到基本面过剩的绝对压制，处于弱势，所以其走势较其他商品走势明显偏弱，对利空消息的反应更大。但是自从顶部29  美分下跌至目前的14  美分附近，跌幅超过50%，市场对利空消息有过度反应之嫌，目前有超跌的成分，超跌反弹随时可能展开，但是力度有限，上方16  美分到18  美分构成强压力区，5  月份更有可能是维持低位整理，区间可能维持在12-16  美分之间。反观国内市场，由于国内基本面较全球市场滞后，所以本榨季糖价依旧受到基本面的良好支撑，下方空间有限。但是在外围市场整体趋弱的情况下，糖价在这个季节性淡季展开一轮上涨的可能性不大。预计南宁现货价格下降一个平台，维持在4900  一线整理，而1101  继续考验下方4633  一线支撑，依旧维持弱势整理，5  月份先抑后扬可以期待。