要点
          截至  2009  年4  月30  日，A  股上市公司2010  年一季报已经披露完毕。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】按照本期与上年同期披露数相比计算，可比的1814家上市公司2010  年一季度的营业收入、净利润分别比上年披露的实际数增长47.8%和63.5%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从非金融扣除综合性石油天然气板块的ROE  分解项看，上市公司业绩略低于我们预期，主要是总资产周转率略低于预期。单季的净利率为5.69%（预期5.8%），单季总资产周转率70.1%（预期值为84%），权益系数252%（预期246%）。
          影响净利润快速回升的两个主要因素，分别为主营业务同比快速增长、三项费用上升明显小于毛利回升幅度，主要原因是金融危机结束后经济复苏背景下上市公司的经营回暖、盈利能力回暖带来的业绩回升。非金融扣除石油石化的2010  年一季报主营业务同比增长46.9%，毛利增长57.8%。在2010  年营业收入及企业盈利能力整体回升依然是主基调；但伴随2010  年政府对宏观经济的调控的深化，及以房产为代表的一些资本品的调整，一些盈利的负面因素也在滋长，比如企业净利率、总资产周转率进一步上升存在瓶颈，伴随信贷收缩，权益系数存在回落压力，同时资产减值损失会上升，公允价值变动与投资收益会下降。
          我们按照可比公司计算的  2010  年一季报整体A  股的ROE  水平为3.85，相比去年同期2.68  的水平上升1.17  个百分点。
          从利润质量看，一方面  2010  年一季报显示利润结构比率为0.188，要低于2009  年报的0.336；整体上，2010  年一季报业绩主营利润占到利润的比重有明显上升，盈利质量变好；另一方面，2010  年一季度剔除金融、石油石化后的可比上市公司总体净利润上升明显，但从净利润现金保障率、总资产报酬率现金保障率这两个指标看，利润的现金保障率分别为0.11、0.87，处于历史低位，利润的现金保障水平非常差。