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研究报告:国金证券-2010年5月投资策略:不确定环境下寻找确定性增长-100505

股票名称: 股票代码: 分享时间:2010-05-07 08:45:06
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 徐炜,王晓辉
研报出处: 国金证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 552 KB 分享者: tcl****25 我要报错
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【研究报告内容摘要】

基本结论
        我们认为目前困扰市场的因素有:房地产调控政策的超预期,由之带来的对投资的担心;对融资平台债务的担忧;从而对中期经济的前景产生相对悲观的情绪。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】海外市场的主权债务危机也在短期内对市场情绪造成影响。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        同时,短期经济似乎有放缓的迹象,并且对未来通胀走势的担心,也使得投资者对中期市场的方向充满不确定性。
        目前  A  股隐含了怎样的预期?我们认为A  股市场已反应了悲观的场景,即在调控的背景下,需求受到抑制,同时利润率回到相对较低的位置,A  股盈利增速为18%。从而意味着目前A  股市场对应18x10PE,  2.6x10PB。
        而极端悲观的场景在于,实体经济出现04、08  年那样较大幅度的衰退,只有这种场景意味着市场还需要进一步的调整空间。但我们现在判断,这种情形所隐含的经济二次探底的场景,最终来看可能并不会出现。
        

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