点评：
        公司业绩基本符合我们预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们在公司三季报点评时预期全年每股收益为0.59  元，实际业绩略低于我们预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        2009  年公司贷款净额年增长率创近年来新高，达到66.6%，预计2010年贷款净额增速将回落到30%。
        2009  年存款仍集中在对公领域，占比达到78.2%。
        净息差企稳回升。
        宁波银行手续费净收入仍保持了20%的增长，增速较上年大幅回落。手续费净收入占比保持在10%的水平上。手续费增长主要是银行卡业务大幅增长85%。
        信贷成本处于历史较高水平。全年的信贷成本为0.65%，略高于上年水平。我们认为，这个信贷成本基本反映了公司的实际情况。展望2010年，公司的信贷成本可能达到0.7%，甚至更高。这将显著拉低公司2010年净利润。公司的拨备覆盖率达到170%，但准备金/贷款总额较上年下降0.1  个百分点，为1.3%。
        2010  年业绩敏感性分析。我们的模型假设信贷成本为0.7%，净息差上升6  个基点。我们的敏感性假设信贷成本为0.3%--1%，净息差上升6--51  个基点（净息差达到历史最高水平），每股收益在0.6—0.98元，（考虑了增发摊薄影响）。对应的动态市盈率为14--23  倍。
        投资建议：预计2010  年净利增长36%，但增发摊薄后每股收益增长17%。综合以上分析，我们认为，公司目前的股价并不便宜，大幅上涨的可能性比较小。特别是依据动态市盈率估值，我们仍维持“卖出”评级。股价大幅上涨的前提是：对资产质量的担忧度下降，宏观经济大幅持续向好。